ANALYST REPORT
금호석유화학(011780) : 확실한 3~4분기 실적 모멘텀으로 그룹 리스크보다 저평가 메리트 부각 시점
■ 최근 주가 하락을 매수 기회로 활용
금년들어 주요 자회사인 금호산업의 Put Back Option 문제로 인해 금호석유화학의 주가는 급락하였는데, 이것을 매수 기회로 활용할 필요가 있음. 왜냐하면 금호석유화학의 2008년 3분기 영업이익은 역사적 최고 수준을 달성할 것으로 예상되고, 2008.9.12 금호산업과 금호석유화학간의 Put Back Option 이행의무와 관련한 공시에서 나타난 바와 같이 금호그룹 리스크와 금호석유화학의 리스크를 분리 대응한다는 방침을 감안해야 할 것으로 판단되기 때문임.
■ 합성고무 강세로 인해 2008년 3, 4분기 영업이익은 큰 폭 개선
합성고무 업황의 강세 지속으로 인해 2008년 3분기 영업이익은 전년동기 대비 130% 증가한 1,161억원이 예상되며, 2008년 4분기 영업이익은 264% 증가한 1,165억원이 될 것으로 전망됨. 합성고무 업황이 강세인 것은 신규 수요 증가대비 신규 공급이 부족하기 때문인데, 중동공장에서 증설되지 않는 제품이므로 이러한 강세는 지속될 것으로 기대.
■ 투자의견 매수, 6개월 목표주가 52,000원 제시
목표주가는 보수적으로 기업가치를 산출하기 위하여 지분법평가이익을 제외한 2008년 EPS에 목표 P/E 5.5배를 적용하여 산출하였음. 금호석유화학의 08년, 09년 EPS성장률이 각각 83.8%, 38.8%인 것을 감안하면, 목표 P/E 5.5배는 보수적인 수준으로 판단됨.
금년들어 주요 자회사인 금호산업의 Put Back Option 문제로 인해 금호석유화학의 주가는 급락하였는데, 이것을 매수 기회로 활용할 필요가 있음. 왜냐하면 금호석유화학의 2008년 3분기 영업이익은 역사적 최고 수준을 달성할 것으로 예상되고, 2008.9.12 금호산업과 금호석유화학간의 Put Back Option 이행의무와 관련한 공시에서 나타난 바와 같이 금호그룹 리스크와 금호석유화학의 리스크를 분리 대응한다는 방침을 감안해야 할 것으로 판단되기 때문임.
■ 합성고무 강세로 인해 2008년 3, 4분기 영업이익은 큰 폭 개선
합성고무 업황의 강세 지속으로 인해 2008년 3분기 영업이익은 전년동기 대비 130% 증가한 1,161억원이 예상되며, 2008년 4분기 영업이익은 264% 증가한 1,165억원이 될 것으로 전망됨. 합성고무 업황이 강세인 것은 신규 수요 증가대비 신규 공급이 부족하기 때문인데, 중동공장에서 증설되지 않는 제품이므로 이러한 강세는 지속될 것으로 기대.
■ 투자의견 매수, 6개월 목표주가 52,000원 제시
목표주가는 보수적으로 기업가치를 산출하기 위하여 지분법평가이익을 제외한 2008년 EPS에 목표 P/E 5.5배를 적용하여 산출하였음. 금호석유화학의 08년, 09년 EPS성장률이 각각 83.8%, 38.8%인 것을 감안하면, 목표 P/E 5.5배는 보수적인 수준으로 판단됨.
No. 482008.10.07
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No. 4142013.04.12
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