ANALYST REPORT
금호석유화학(011780) : 자회사 실적 부진으로 빛 바랜 사상 최대 영업실적
1분기 사상 최대 영업이익 경신: 동사의 1분기 매출액은 전년대비 32% 증가한 6,511억원, 영업이익은 70% 증가한 537억원으로 당사 예상치를 큰 폭으로 상회하며 분기 사상 최대 영업이익을 경신하였음. 반면 190억원의 지분법손실이 반영되면서 순이익은 전년동기대비 78% 감소한 55억원에 그쳤음. 자회사 금호타이어(073240,Marketperform)는 1분기에 360억원의 순손실, 금호산업(002990) 역시 265억원의 순손실을 기록하였음.
전 사업부문 고른 실적 호조: 부문별로는 합성고무부문 영업이익이 전년대비 58% 증가한 352억, 고무약품부문 역시 판가인상과 작년 증설(2.1만톤->3.1만톤)효과가 가세해 68% 증가한 180억원을 기록. 합성수지 또한 원료가 부담에도 불구하고 판매가격이 상승하면서 영업이익이 소폭 흑자로 전환하였음.
2008년 영업이익 30%이상 증가 예상: 2007년 SBR 11만톤, BR 1.1만톤, 고무약품 1만톤의 증설효과, 합성고무 판가 인상, 가격경쟁 둔화에 따른 고무약품 판가 회복, 합성수지부문 구조조정 효과 가시화 등으로 2008년 영업이익은 전년대비 30% 이상 증가한 2,178억원으로 사상 최대 영업이익 경신이 예상됨
합성고무 수익성과 자산가치대비 저평가: 합성고무, 고무약품의 호조로 2008년 사상 최대 실적이 예상되는 점, 현주가가 2008년 기준 PER 6.9배에 불과하다는 점을 고려할 때 현 주가는 사업가치와 보유 지분가치에 비해 여전히 저평가 되었다고 판단되어 적정주가 73,000원과 투자의견 BUY를 유지함.
전 사업부문 고른 실적 호조: 부문별로는 합성고무부문 영업이익이 전년대비 58% 증가한 352억, 고무약품부문 역시 판가인상과 작년 증설(2.1만톤->3.1만톤)효과가 가세해 68% 증가한 180억원을 기록. 합성수지 또한 원료가 부담에도 불구하고 판매가격이 상승하면서 영업이익이 소폭 흑자로 전환하였음.
2008년 영업이익 30%이상 증가 예상: 2007년 SBR 11만톤, BR 1.1만톤, 고무약품 1만톤의 증설효과, 합성고무 판가 인상, 가격경쟁 둔화에 따른 고무약품 판가 회복, 합성수지부문 구조조정 효과 가시화 등으로 2008년 영업이익은 전년대비 30% 이상 증가한 2,178억원으로 사상 최대 영업이익 경신이 예상됨
합성고무 수익성과 자산가치대비 저평가: 합성고무, 고무약품의 호조로 2008년 사상 최대 실적이 예상되는 점, 현주가가 2008년 기준 PER 6.9배에 불과하다는 점을 고려할 때 현 주가는 사업가치와 보유 지분가치에 비해 여전히 저평가 되었다고 판단되어 적정주가 73,000원과 투자의견 BUY를 유지함.
No. 222008.04.25
금호석유화학(011780) : 자회사 실적 부진으로 빛 바랜 사상 최대 영업실적
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