ANALYST REPORT
금호석유화학(011780) : 펀더멘털에 주목할 때
■ 2분기 실적 예상수준
2분기 매출액과 영업이익은 합성고무의 수익성 개선에 힘입어 전분기대비 각각 14.2%, 2,650% 증가한 6,673억원과 550억원을 시현, 시장컨센서스를 충족시켰다. 반면, 세전이익은 지분법손실 축소에도 불구하고 적자가 지속되었다.
■ 합성수지 수익성 개선이 실적회복을 견인
부문별로 살펴보면, 합성고무의 수익성이 크게 개선된 것으로 추정되는데, 1분기 고가의 원료투입으로 적자를 시현한 바 있으나, 2분기 들어 저가의 원료가 투입되었고, 중국의 수요도 증가하면서 제품가격도 강세를 보였기 때문이다. 합성수지도 계절적 성수기 진입 및 중국의 가전/자동차 하향정책에 따른 수요증가, 원재료가 상승분 지속 반영으로 1분기에 이어 호조세를 이어갔다. 열병합발전도 유가강세에 따른 판매가격 상승, 제2열병합발전소 상업가동 등으로 개선된 실적을 기록한 것으로 추정된다. 반면, 고무약품은 수요감소 및 주원료인 4-ADPA 확보 어려움에 따른 가동률 저하로 부진을 이어갔다.
■ 3분기도 실적개선 전망
3분기에도 실적은 양호할 전망이다. 주력품목인 합성고무는 중국 및 동남아시아 지역 타이어업체들의 가동률 상승 등으로 수요가 견조하며, 원재료인 부타디엔가격 및 대체재이자 보완재인 천연고무가격의 상승세로 제품가격 인상이 용이해져 실적호전이 예상되며, 합성수지도 중국의 수요강세로 양호한 실적을 이어갈 전망이다. 또한, 5월 상업가동에 들어간 제2열병합발전소의 가동률 상승으로 열병합발전의 실적개선이 기대되며, 상반기 부진했던 고무부약품도 원료확보 및 유력 타이어업체의 품질승인 등으로 수익성 개선이 예상된다.
2분기 매출액과 영업이익은 합성고무의 수익성 개선에 힘입어 전분기대비 각각 14.2%, 2,650% 증가한 6,673억원과 550억원을 시현, 시장컨센서스를 충족시켰다. 반면, 세전이익은 지분법손실 축소에도 불구하고 적자가 지속되었다.
■ 합성수지 수익성 개선이 실적회복을 견인
부문별로 살펴보면, 합성고무의 수익성이 크게 개선된 것으로 추정되는데, 1분기 고가의 원료투입으로 적자를 시현한 바 있으나, 2분기 들어 저가의 원료가 투입되었고, 중국의 수요도 증가하면서 제품가격도 강세를 보였기 때문이다. 합성수지도 계절적 성수기 진입 및 중국의 가전/자동차 하향정책에 따른 수요증가, 원재료가 상승분 지속 반영으로 1분기에 이어 호조세를 이어갔다. 열병합발전도 유가강세에 따른 판매가격 상승, 제2열병합발전소 상업가동 등으로 개선된 실적을 기록한 것으로 추정된다. 반면, 고무약품은 수요감소 및 주원료인 4-ADPA 확보 어려움에 따른 가동률 저하로 부진을 이어갔다.
■ 3분기도 실적개선 전망
3분기에도 실적은 양호할 전망이다. 주력품목인 합성고무는 중국 및 동남아시아 지역 타이어업체들의 가동률 상승 등으로 수요가 견조하며, 원재료인 부타디엔가격 및 대체재이자 보완재인 천연고무가격의 상승세로 제품가격 인상이 용이해져 실적호전이 예상되며, 합성수지도 중국의 수요강세로 양호한 실적을 이어갈 전망이다. 또한, 5월 상업가동에 들어간 제2열병합발전소의 가동률 상승으로 열병합발전의 실적개선이 기대되며, 상반기 부진했던 고무부약품도 원료확보 및 유력 타이어업체의 품질승인 등으로 수익성 개선이 예상된다.
No. 762009.08.17
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