ANALYST REPORT
▶ 3분기 영업이익 506억원으로 사상 최고치 경신, 4분기도 증설에 따른 이익 증가 지속
금호석유의 2007년 3분기 영업이익은 506억원으로 전년 동기 대비 226.5% 증가했다. 이는 지난 2분기에 이어 또 다시 사상 최고 수준의 실적이다.
실적 호조는 주력 제품인 합성고무의 영업이익률이 14.9%로 전분기에 비해 2%p 개선되었기 때문이다. 원료인 부타디엔 투입가격은 하락했지만 합성고무 가격은 대체재인 천연고무 가격 급등에 힘입어 높은 수준을 유지했다.
최근 부타디엔 가격이 상승하면서 4분기 실적에 대한 우려가 제기되고 있지만, 원료 가격 상승분을 제품 가격에 반영시켰고, 12만톤의 신규 증설 물량도 가동될 예정이어서 분기별 이익 증가세는 지속될 전망이다.
▶ 2009년말 합성고무 세계 1위 업체로 도약에 따른 시장 지배력 강화 긍정적
금호석유는 지속적인 설비증설을 통해 2009년말 합성고무 생산능력 82.3만톤으로 세계 1위 업체가 되겠다는 목표를 가지고 있다.
중국 등에서 타이어 수요가 증가하고 대체재인 천연고무 가격이 고공행진을 지속하면서 합성고무 시황은 중장기적으로 호황이 지속될 전망이다. 이러한 가운데 세계 1위 업체로서 시장 지배력이 더욱 확고해 진다면 동사의 중장기적인 기업 가치는 지속적으로 상승할 전망이다.
▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 95,000원에서 100,000원으로 상향
금호석유에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 100,000원으로 상향한다.
동사의 투자포인트는 1) 합성고무 세계 1위 업체 도약에 따른 시장 지배력 강화(세계시장 점유율 20%), 2) 합성고무 시황 호조 및 증설, 합성수지 턴어라운드, 유틸리티 증설 등에 따른 실적 호조 지속, 3) 자회사 실적 개선, 상장 기대감에 따른 자산가치 부각 등이다.
