ANALYST REPORT
금호석유화학(011780) : 합성고무 호조와 자회사가치, 추가 상승여력 충분하다
■ 2분기 대폭적인 실적 호전 : 제품가격 강세와 원료(부타디엔)가격 하락에 따른
합성고무 마진 개선으로 2분기 금호석유화학의 영업이익은 전년대비 96% 증가
한 451억원에 달하는 호조가 예상됨.
■ 합성고무 최소 2008년까지 호황 예상: 견조한 합성고무 수요증가와 시장지배
력으로 합성고무가격은 향후에도 강세가 예상되고 주 원료인 부타디엔 가격은
아시아지역의 신증설에 따른 공급증가로 하향안정세를 보일 것으로 예상되어
합성고무의 호황은 최소 2008년까지도 지속될 전망임. 이러한 시황호조와 생산
능력 확충(현재는 66.2 만톤, 2007년말 78.3 만톤으로 증설)으로 향후 2년간 영
업이익과 순이익 증가률은 각각 48%, 51%에 달할 전망임.
■ 실질적 지주회사로서의 가치 부각될 듯: 동사는 금호산업, 금호타이어 등 계열
사 지분을 소유하고 있는 실질적 지주회사로서 최근 자회사 주가 상승에 따른
보유지분 가치 증가가 주가에 지속적으로 반영될 것으로 보임.
■ 적정주가 93,000원으로 커버리지 개시: 1) 합성고무 시황호조 2) 보유지분
가치 상승 3) 저평가매력 등을 고려할 때 여전히 주가의 추가상승 가능성이 높
을 것으로 판단됨. 특히 (자사주 가치를 고려한) 2007년, 2008년 EPS는 각각
8,055원, 10,023원으로 현 주가는 PER 8.1 배, 6.5배 수준에 불과해 여전히
저평가 상태로 판단되어 지속적인 매수를 권유함.
No. 102007.07.05
금호석유화학(011780) : 합성고무 호조와 자회사가치, 추가 상승여력 충분하다
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