ANALYST REPORT
금호석유화학(011780) : 3분기실적-당사 예상치와 유사
▶ 3분기 영업이익, 원재료 가격 하락에 힘입어 전분기 대비 8.5% 증가
24일에 발표된 금호석유화학의 3분기 잠정 영업이익과 순이익은 각각 506억원과 408억원으로 당사의 예상치(각각 546억원, 450억원)와 시장 컨센서스(각각 501억원, 433억원) 대비 근소한 차이를 보였다. 영업이익이 전분기대비 8.5% 증가하였고 전년동기에 비해서는 무려 226.8% 급증하였는데, 주요 원재료인 butadiene의 아시아 가격이 주요 naphtha cracker 보유업체들이 증설에 의한 공급증가 영향으로 금년 8월까지 지속적인 약세를 보였기 때문이다. 3분기 실적 반영을 통하여 연간 이익전망을 조정하였으나, 변경폭은 미미한 수준이다.
▶ 4분기 영업이익, 3분기와 유사한 매우 높은 수준으로 예상
4분기에는 butadiene이 강세를 보이고 있고 여수공장 약 50% 공정의 약 2주간 정기보수도 예정되어 있으나, 합성고무 설비증설(연산 121,000톤 추가) 완료(12월 상업생산 전망)에 따른 판매량 확대가 예상되어 3분기와 유사한 수준의 영업이익을 기록할 전망이다.
▶ 목표주가를 NAV의 90% 수준인 90,000원으로 상향 조정
최근의 NAV 중시 추세를 반영하여 금호석유화학에 대한 목표주가 산출방식을 종전의 RIM에서 sum-of-the-parts valuation으로 변경하고, 12개월 목표주가를 종전의 80,000원에서 NAV의 90% 수준인 90,000원으로 상향 조정한다. 동사의 향후 3년 EPS 성장률(CAGR)은 합성고무 설비확장, 원재료 가격 하락, 합성수지 가동률 상승 등에 힘입어 23.6%에 이를 전망이다. 높은 이익성장성을 감안할 때, 2008년 PER 9.3배와 PBR 2.2배는 지나친 수준이 아니다. 동사에 대한 투자의견 Buy를 유지한다.
24일에 발표된 금호석유화학의 3분기 잠정 영업이익과 순이익은 각각 506억원과 408억원으로 당사의 예상치(각각 546억원, 450억원)와 시장 컨센서스(각각 501억원, 433억원) 대비 근소한 차이를 보였다. 영업이익이 전분기대비 8.5% 증가하였고 전년동기에 비해서는 무려 226.8% 급증하였는데, 주요 원재료인 butadiene의 아시아 가격이 주요 naphtha cracker 보유업체들이 증설에 의한 공급증가 영향으로 금년 8월까지 지속적인 약세를 보였기 때문이다. 3분기 실적 반영을 통하여 연간 이익전망을 조정하였으나, 변경폭은 미미한 수준이다.
▶ 4분기 영업이익, 3분기와 유사한 매우 높은 수준으로 예상
4분기에는 butadiene이 강세를 보이고 있고 여수공장 약 50% 공정의 약 2주간 정기보수도 예정되어 있으나, 합성고무 설비증설(연산 121,000톤 추가) 완료(12월 상업생산 전망)에 따른 판매량 확대가 예상되어 3분기와 유사한 수준의 영업이익을 기록할 전망이다.
▶ 목표주가를 NAV의 90% 수준인 90,000원으로 상향 조정
최근의 NAV 중시 추세를 반영하여 금호석유화학에 대한 목표주가 산출방식을 종전의 RIM에서 sum-of-the-parts valuation으로 변경하고, 12개월 목표주가를 종전의 80,000원에서 NAV의 90% 수준인 90,000원으로 상향 조정한다. 동사의 향후 3년 EPS 성장률(CAGR)은 합성고무 설비확장, 원재료 가격 하락, 합성수지 가동률 상승 등에 힘입어 23.6%에 이를 전망이다. 높은 이익성장성을 감안할 때, 2008년 PER 9.3배와 PBR 2.2배는 지나친 수준이 아니다. 동사에 대한 투자의견 Buy를 유지한다.
No. 202007.10.25
금호석유화학(011780) : 3분기실적-당사 예상치와 유사
No. 1992011.11.17
No. 1982011.11.15
No. 1972011.11.15
No. 1962011.11.15
No. 1952011.11.14
